【世界经济】陷欧债股掌如坐过山车 欧元续睇空明年下看1.20

　　【香港商报讯】作为欧债危机的主角欧元，2011年给人的感觉是不堪回首。作为2011年最后一个交易日，12月30日的外汇市场波动平静，欧元兑美元连续第二年下跌已成定局。隔夜因意大利标债结果未能有效缓解10年期国债收益率高悬在7%左右的局面，欧元兑美元刷新了1.2857的年内低点，但随后反弹至1.2950附近窄幅波动。不断恶化的欧债问题持续消磨着投资者的信心，众多机构认为明年欧元兑美元会跌至1.20。

　　明年仍受控欧债危机

　　欧元在2011年的前5个月的表现其实可以用亮丽来形容，从年初开盘的1.3335到5月3日的最高1.4939升幅也达到1600点，只是随后欧债危机的恶化将其逐步打回原形。欧元兑美元全年跌幅已超过3%，2010年的跌幅为6.6%。本周四欧元跌破今年低点的支撑，并触及1.2858的15个月低位。

　　欧元兑美元料将以疲弱基调结束今年有如坐过山车般的走势，汇价跌破关键支撑位对来年来说并非吉兆，明年市况预计仍将受到欧债危机的主导。

　　由于缺乏应对危机的全面政策举措，意大利国债收益率接近被认为是不可持续的水平，且欧洲银行业者面临美元融资紧张的困境，料将使欧元兑美元在2012年继续承压。分析师表示，欧元兑美元到2012年年底最低或跌至1.20。

　　意大利本周标债结果显示其举债成本整体回落，但仍处在难以为继的高位，尤其是该国2012年需要通过发债筹资4500亿欧元。意大利仍是欧债危机的核心，若其被迫寻求国际援助，其借贷需求或会超过欧元区的金融救助力量。

　　跌平美元不无可能

　　三菱东京日联银行外汇分析师Teppei I-no表示，自从雷曼兄弟倒闭以来，欧元兑美元呈明显的波浪型走势，因此未来一年唯一合乎情理的下文件目标位是2010年的低点1.1876。花旗也预计明年欧元兑美元将会跌到1.20。

　　众多投资者和分析人士都预计，2012年前几个月，欧元兑美元的汇率将大幅下跌，对明年第一季度欧元兑美元的预期大部分集中在1.20到1.25之间。

　　就连那些认为欧元将有序下跌的人也不排除欧元出现崩溃的可能。太平洋(601099,股吧)投资管理公司（Pimco）全球债券投资组合负责人马瑟预计，欧元DV4美元在明年初将跌到1.20，但他说，明年欧元兑美元暴跌到平价水平也并非没有可能。马瑟认为，严重的经济衰退、除希腊之外的其它政府发生债务违约、或是某些国家脱离欧元区都可能导致欧元大跌。

　　仍乏危机应对举措

　　从基本面看，欧元现在面临的形势仍十分严峻，因就应对危机而言，欧洲国家手头已经没有多少张牌可以出。面对大到无法救的意大利和岌岌可危的银行业，欧元债券和欧洲央行似乎成了最后两根救命稻草。

　　重债国希望欧元区共同发行欧元债券，以降低各国融资成本，但德国生怕被拖下水，已明确表示反对，使得欧元债券一时间难以成行。随着危机的加重，外界对于欧洲央行扮演最后贷款人的期望越来越高。掌握印钞权的欧洲央行虽继续购入意大利等国国债，以稳定这些国家的融资形势，但在最后贷款人问题上始终不肯松口，拒绝承诺无限量购入欧元区国家国债，为欧债危机兜底。

　　马达里亚加欧洲学院基金会执行主任德福安认为，欧元债券应当是「迫不得已而为之」的举措，解决问题的实质还在于通过欧盟的有力监管来确保成员国的预算与财政平衡。美国布鲁金斯学会欧美中心访问学者、欧盟问题专家卡林格特强调，解决欧债危机需要欧盟27国或至少欧元区17国的集体努力，特别是大国领导人的意愿需要保持一致，政治联盟与权力集中还有待加强。