中金公司研究报告：住房价格租金指数月报：指数整体走势：以 2007年1月为基期（100点） ，中金住房价格/租金指数所覆盖的九个城市（北京、天津、上海、杭州、深圳、武汉、合肥、成都、西安）住房价格和租金变化趋势如下： 2011年 7月平均价格指数 201.07 ，相比上月和上年同期分别下降 2.02和上涨 14.84；折合环比下降 0.99%，同比上涨 7.97%。价格指数继上月环比小幅下跌 0.39%之后，本月持续下跌，且跌幅扩大至 0.99%（此前 1%以上的环比跌幅出现在 2008年四季度） ；同比涨幅仍延续下降趋势，7.97%的同比涨幅较上月大幅下降了 2.71个百分点，达到两年来的新低。 2011年7月平均租金指数130.21 ， 相比上月上涨0.92， 较上年同期上涨11.00； 折合环比上涨0.71%， 同比上涨9.22%。由于租赁市场旺季的逐步到来，租金环比继续小幅上涨；同比方面，租金涨幅历史上首次明显超过同期售价涨幅，以往价格增速明显快于租金、房价租金严重背离的趋势正逐渐修复。 各城市指数变化简析： 价格指数方面，2011年 7月，上海、合肥、天津、武汉显著下调，环比跌幅在-3%~-5%；北京、杭州价格持平；深圳、成都、西安继此前房价明显下调之后本月有所反弹，环比涨幅在 2%~3%。同比方面，上海、杭州房价同比已出现负增长，分别为-4.5%和-0.3%；北京、天津、合肥同比涨幅在 10%以内，深圳、武汉、西安、成都涨幅超过 10%，其中深圳最高，为 18.0%。 租金指数方面，2011 年 7 月，上海、合肥租金环比降幅较大，超过-5.0%；北京租金较上月基本持平；租金环比涨幅较大的城市有天津（5.2%） 、西安（4.6%） 、杭州（3.3%） 、武汉（2.4%） 、成都（2.2%） 。同比方面，上海租金与去年同期持平；北京、天津、杭州、合肥租金同比涨幅在 10%以内；涨幅超过 10%的有深圳、武汉、成都、西安，其中西安涨幅最高，达到 18.5%。 趋势分析： 本月房价环比降幅 1%，同比涨幅亦下探至 8%以下，调整迹象已非常明显，我们维持“市场调整期将持续，价格小幅振荡向下”的判断。我们认为随着供给的释放，房价将进入一个幅度有限但时间较长的调整期。目前地产股票前期跌幅已过度反应了房价调整，未来将随着成交量的回升而出现估值修复，股价将震荡上行........